バブルの世界史　ブーム・アンド・バストの法則と教訓

バブル・トライアングル

　「バブル」とは何か？

　マサチューセッツ工科大学（MIT）で経済史とバブルを研究したチャールズ・キンドルバーガーは、バブルを「後に崩落する、大幅な価格上昇の動き」と定義している。例えば、株などの資産の価格がある期間に大幅に上昇し、その後、大幅に反落することをバブルと呼ぶ。

　この定義から1ついえるのは、100％の確信をもってバブルと認定できるのは、バブルが弾けた後だけだ、ということだ。だが、だからといって、バブルはまったく予測できないわけではない。

バブルの3要素

　金融バブルは、火事に喩えることができる。火事の発生過程は、「酸素」「燃料」「熱」という3要素を使ったトライアングルで説明できる。これらの3要素が十分に揃うと、わずかな火花だけで火事が起きる。そして、3要素のどれか1つを取り除けば火事は制圧できる。

　バブルについても、これに似た構造を使える。その概念図が「バブル・トライアングル」だ。

第1の要素 ―― 「市場性」

　バブル・トライアングルの一辺、ブームを呼び起こす「酸素」に当たるのが「市場性」、つまり、ある資産が自由に売買できることである。

　市場性の1つの側面が「分割可能性」だ。資産の一部を購入できるのであれば、その資産の市場性は高まる。例えば上場企業は、株式というごく一部を売買できるので、住宅よりも市場性が高い。

　市場性のもう1つの側面が、「買い手や売り手の見つけやすさ」である。バブル期の特徴として、資産市場の参加者が増え、潜在的な売り手と買い手の数が膨らむ点が挙げられる。